Università di Messina su Management Science: il nuovo indicatore "Realized Amihud" per misurare l'illiquidità

Il 4 novembre 2026 l'articolo "Realized Illiquidity" firmato dal dott. Demetrio Lacava (Università di Messina) insieme ai professori Angelo Ranaldo (Università di Basilea, Swiss Finance Institute) e Paolo Santucci de Magistris (LUISS Guido Carli) è stato pubblicato sulla rivista internazionale Management Science. La pubblicazione presenta un nuovo framework teorico e introduce la misura denominata realized Amihud, che gli autori sostengono essere più precisa nel misurare il price impact anche in presenza di volatilità stocastica, rumore di microstruttura e salti informativi.

Dettagli dello studio

Lo studio propone una formulazione teorica della realized Amihud e confronta la sua capacità di stimare l'illiquidità rispetto a misure tradizionali. Gli autori dimostrano che, in condizioni di volatilità stocastica, microstructure noise e salti informativi, la realized Amihud fornisce una misura del price impact più accurata rispetto a indicatori convenzionali. Nella parte empirica, gli autori riportano evidenze di clustering e di leverage effect nell'illiquidità dei titoli azionari, fenomeni che hanno implicazioni per la dinamica del mercato.

Metodologia e risultati empirici

La ricerca combina un'analisi teorica con test empirici su dati azionari: la teoria giustifica la nuova misura, mentre l'analisi empirica ne verifica la robustezza nelle diverse condizioni di mercato indicate. Il riscontro empirico sul comportamento dell'illiquidità azionaria mette in luce pattern temporali (clustering) e una relazione asimmetrica con la volatilità (leverage effect), evidenziando come l'illiquidità evolva in modo non neutrale rispetto agli shock di mercato.

Rilevanza accademica e riconoscimenti

La pubblicazione su Management Science rappresenta un riconoscimento significativo per il Dipartimento di Economia dell'Università di Messina: la rivista è inserita nei ranking FT50 e UT Dallas ed è classificata 4 (World Elite)* nel ranking ABS. Gli autori vantano affiliazioni con istituzioni di rilievo: Università di Messina, Università di Basilea / Swiss Finance Institute e LUISS Guido Carli, elemento che sottolinea la portata internazionale del contributo.

Implicazioni per mercati, ricerca e regolamentazione

Il nuovo framework e la misura realized Amihud possono avere rilevanza pratica per ricercatori, gestori di portafoglio, e operatori di mercato interessati alla valutazione del prezzo di impatto e alla gestione del rischio di liquidità. Inoltre, la maggiore accuratezza nella misurazione dell'illiquidità potrebbe informare analisi di stabilità di mercato e potenzialmente orientare linee di ricerca future sulla microstruttura e sulla regolamentazione della liquidità. Gli autori indicano la necessità di ulteriori studi per testare la generalizzabilità dei risultati su mercati e periodi differenti.

Per approfondire, il testo integrale è disponibile sulla piattaforma di Management Science, dove vengono pubblicati la versione completa della metodologia e i dettagli empirici illustrati nello studio.